1-5月份的统计数据显示，行业收入和成本同比均有增长但增幅均有下降，且收入和成本基本同步增长，使06年以来的毛利率与05年同期接近且较平稳，月度利润总额及利润率逐步提高趋势明显，基本确立了行业效益底部。


    国际原油价格的高企导致原材料价格依然居高不下，使化纤行业的成本在高位徘徊、利润水平难以明显提高。但06年以来，原料的自给率逐渐提高、固定资产投资和新增产能的减速等正在逐步缓解行业的成本压力，06年的行业运行环境得以改善。


    如何能在高油价高成本时代提高盈利水平、实现可持续发展，是目前化纤行业结构调整的关键。行业的十一五规划明确了产业结构调整的总体思路和调整重点。行业未来的发展方向和重点在于改变产品结构，提高产业用和家用纤维占比，发展差别化以及特种纤维。


    尽管行业的成本压力随着原材料国内供给增加、进口价格下降而减小，但高油价之下的高成本状态将延续，行业结构性矛盾导致的供大于求、议价能力弱等状况在短期内难有根本性的转变，06年行业整体盈利低下的状态将持续，维持对行业中性的投资建议不变。


    建议关注符合产业发展规划，技术创新和开发能力较强、在相关产品领域具有技术领先优势、具有独特或差别化产品、毛利水平较高的公司，如山东海龙、中纺投资、山西三维等，以及向产业用纤维方向发展的神马实业、再生聚酯纤维领域的霞客环保等。